中国经济数据疲软，“保底”预期升温

今年以来，中国公布的经济数据表现疲软，自去年年中以来，中国补库存动力已减弱，需求端上行显乏力，预计一季度经济呈现稳中略降的格局。

数据显示，今年前两个月，中国工业利润增速大幅下滑至个位数水平，为近一年来最低，此前汇丰公布的中国3月制造业PMI预览值也连续三个月萎缩，这些都验证了中国经济增速放缓的观点。在此背景下，按照中央“坚持底线思维，稳中求进，稳中有为”的思想，市场普遍认为，中国二季度采取经济刺激行动的预期增大，并可能下调民间投资的准入门槛，在铁路建设、净化空气及公共住房等方面设置开支目标，并引导下调贷款利率，加上新型城镇化方案的明朗，国内大宗商品偏空的大环境将出现改善。

全球供应压力大，中国铜供需“再平衡”

据统计，智利国家铜业、麦克莫兰铜金公司、嘉能可斯特拉塔以及必和必拓均有扩大产能的计划，2016年之前市场上供给每年将增加110万—130万吨，这相当于目前全球铜矿商总计产量的5%，2013年全球铜矿产量增长6%以上，几乎所有的大矿山都在扩张产能，而国内冶炼厂预估2014年铜精矿的产量将会再创新高，全球铜供应的巨大过剩压力仍难缓解。

然而3月以来，中国电解铜供需格局已出现变化。3月下旬，上海电解铜CIF溢价下降至95—115美元/吨，进口铜对国内的冲击减弱，中国大型铜冶炼企业出现减产及减少出货现象，使得国内电解铜供应压力显著减少，持货商挺价意愿更强。而内外溢价的改变及套利资金的介入，使得沪伦铜比值修复回到7以上，国内铜现货贸易迎来久违的火热局面。